本文来源：时代周报 作者：李茜楠、卢泳志

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4月28日晚，第一创业（002797.SZ）披露了2025年年报及2026年一季报。

2025年，第一创业业绩呈现“增收不增利”特征，全年实现营业收入36.86亿元，同比增长4.37%；归母净利润8.41亿元，同比下降6.89%；扣非净利润8.47亿元，同比下降5.45%。

2026年一季度，第一创业业绩回升。一季报显示，该公司实现营业收入8.47亿元，同比增长28.21%；归母净利润1.97亿元，同比增长67.14%；扣非净利润1.95亿元，同比增长70.54%。

针对业绩等相关事宜，时代周报记者联系了第一创业，截至发稿暂未收到回复。

增收不增利，资管业务收入贡献超三成

第一创业成立于1998年1月12日，总部设在深圳，注册资本42.02亿元。2016年5月11日，公司在深交所上市。截至2025年底，公司在全国共设有61家分支机构，在北京、上海、深圳、厦门、广州、成都等地设立了分公司。

年报显示，2025年第一创业业绩呈现“增收不增利”的特征。据时代周报记者梳理，公司净利润下降的主因是营业总支出的增长。在营业总支出项目中，业务及管理费支出从上年的23.14亿元上升至2025年的23.71亿元；信用减值损失从上年的6430.04万元上升至2025年的6449.20万元；其他资产减值损失从上年的2434万元上升至2025年的4805.52万元。

近日，第一创业发布关于资产减值的公告显示，2025年度公司计提资产减值准备金额共计1.13亿元，减少公司年度利润总额1.13亿元，减少公司年度净利润9639.42万元。其中，其他债权投资计提减值准备金额6958.09万元；长期股权投资计提减值准备金额4506.26万元，上述两项减值准备占总体减值金额的主要部分。

进一步来看，其他债权投资主要系公司对持仓的债券根据预期信用损失模型计提减值准备；长期股权投资主要系公司对存在减值迹象的长期股权投资项目进行减值测试，按照可收回金额低于账面价值的差额计提减值准备。

从整体来看，第一创业以固定收益为核心底色，确立了资产管理与投行业务“双轮驱动”的战略，其业务深耕北交所与公募REITs等细分赛道，坚持差异化发展，形成了具有辨识度的特色化金融服务竞争力。

据年报，2025年，第一创业资产管理及基金管理业务实现收入11.72亿元，同比增长2.33%，占总收入约31.8%。截至2025年末，公司资产管理业务受托管理资金总额为621.06亿元，较上年末增加84.68亿元，增幅为15.79%。

截至2025年末，第一创业控股子公司创金合信设立并在存续期的产品432只，其中私募资产管理计划331只，证券投资基金101只。产品创设方面，报告期内，创金合信公募基金产品线布局持续丰富，新设“创金合信创和一个月滚动持有债券A”“创金合信文丰债券 A”“创金合信首农REIT”等8只公募基金。

3单北交所IPO中止

据年报，第一创业投资银行业务包括股权融资、债权融资、企业并购重组、新三板推荐挂牌及相关财务顾问等业务。

不过，2025年以来，第一创业北交所IPO项目中，3家企业IPO进程遭中止或终止。其中，定西高强于2025年11月7日接受北交所问询，2026年3月30日遭上市中止；天元重工于2026年1月27日接受北交所问询，2026年3月30日遭上市中止；佳能科技于2024年12月2日接受北交所问询，2025年10月27日中止审核、11月7日终止审核。

以定西高强为例，2024年底，定西高强因战略发展需要，与东方证券“分手”；2025年2月迅速聘请第一创业接手，重新启动上市辅导；2025年10月重新向北交所递交上市申请并获受理。目前，该公司北交所上市进程处于中止状态。

目前，第一创业北交所承销的企业金万众已于2025年7月28日接受深交所问询，下一步为接受上市委会议审议。

财经评论员皮海洲在接受时代周报记者采访时表示，资产管理业务是第一创业的重点业务板块，这是因为在券商业绩分化的背景下，第一创业正在寻求差异化打法。作为中小型券商，单纯的规模扩张并不是第一创业的最佳选项，差异化、特色化战略似乎更能在强手如林的证券行业中找到自身定位。受规模及知名度限制，第一创业承销的IPO企业规模不算大，品牌效应不算强，不过其在北交所承销的IPO企业有三家中止进程也是正常现象，这或与发行规定、自身信息披露及公司存在潜在问题有关。

在债权融资业务方面，2025年第一创业投行完成债权融资项目（企业债及公司债）148单，总承销金额首次突破400亿元，达到410.63亿元，同比增长56.43%；企业债及公司债承销规模的行业排名首次进入前25名，较上年进一步提升5名。第一创业投行积极服务国家科技创新战略，全年承销科技创新公司债券136.63 亿元，同比增长119.34%。