文 ｜ 阑夕

阅文集团今天发了2025年财报，全年营收73.7亿，账面上是亏损的。

但这主要是因为受到清空新丽商誉风险的影响，和实际业绩及主营业务关系并不大，抗压强度还是拉满了，扣非净利8.6亿略高于此前市场预期。

好在这次对于新丽传媒的商誉减值已是最后一轮，再无可计提的金额，财务风险已经完全清空。

另一方面，AI漫剧的快速创收，以及IP衍生品的GMV翻倍，又给阅文集团照亮了一条曲折却光明的大道。

此时此刻的情景充满了象征意味，旧动能利空出尽，新动能蓄势待发，寒冬厚雪之下，新芽已经破土，就很有生命感。

就像以前在追更「斗罗大陆」的漫画时，第三部的卷首为唐舞麟写下的那句意味深长的开场白：

「我们不期待奇迹，但要给奇迹一个机会。」

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春节期间，Seedance 2.0的火爆出圈，除了字节跳动之外，最兴奋的可能就属阅文这样的「IP富矿」。

喊了那么久的IP+AI，终于看到了可被大规模工业化的曙光，这能不兴奋么？

事实上，阅文宣布入局AI漫剧还不到半年时间，在还没有用上Seedance 2.0这种断代级模型的时候，AI漫剧就已经为阅文贡献了破亿的收入，阅文爆火的漫剧作品全部改自阅文IP，这是相当乐观的势头。

如果我没记错，阅文也是国内第一家公开披露AI漫剧具体业绩的上市公司，比数字更重要的是，阅文证明了它在IP管线化方面的经验，完全可以复制到AI的生产流里。

刚在红果漫剧榜连续8期登顶的「诡异婚配：我诡帝，老婆软糯校花」，就是阅文自制的AI漫剧，它在起点的原作只有68万字，在动辄千万字的网文里属于相当轻量级的作品了，而且只能算中上游的热门完本。

然而改编漫剧的火爆程度，可以说是远超预期，基于诡帝和校花的IP二创，更是成了抖音等短视频社区的爆款模版。

这也并非孤例，在此之前，起点的中腰部小说「我在永夜打造庇护所」在被改编成漫剧作品「三千庇护」后，爆了超过3亿的全网播放量，反过来拉人入坑，带动小说原作进入了起点畅销榜的前十。

所谓「1+1>2」的化学反应倒在其次，从根本上，这是一次再造阅文的想象力兑现，是对IP资产化的全面加速。

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为什么说在这个时间点正好沽清新丽传媒的商誉是很巧妙的隐喻呢？

因为它代表着阅文在旧时代的能力边界，即便手握海量IP，也无法包揽整个开发链路，必须要有分摊成本的运作，并在有限的资源支持下，抓大放小的去推项目。

这就造成了低容错率的问题，必须高举高打，必须仰仗爆款，但凡押错了宝，就会损失惨重。

当然，旧时代的模式未必过时，该出大剧还是要出，影视化和游戏化这种重资产玩法依然有着「高风险高回报」的特点，但在这套系统里，阅文需要放弃更多的可能性。

比如在生产力永远不够用的条件下，阅文必须优先考虑IP的商业化，导致那些中腰部IP很难跑得出来，更不用说去市场验证一次。

再如开发周期的滞后和冗长，对于长青的重点项目来说尚且可以忍受，但也有很多题材是季节性甚至风口性的，排期稍微拖拉一些，窗口就稍纵即逝了。

所以才说，AI之于阅文，是一套解决方案，而不是工具，它最大的价值，是让更多中腰部IP留在了牌桌上，用丰富的变现方式，去对抗内容行业最大的不确定性。

工具，是用来提效的，这很好，却不足以担当得起再造一家公司的重任，阅文旗下网文创作工具「作家助手」自新版本上线以来，把Token消耗量和「妙笔」平台日活全都打翻倍了，刚刚过去的周末还推出了业内首个作家龙虾，这没毛病。

但真正改变阅文命运的，是AI开始独立撑起一条创收路径，而这条路径的可复制化和可规模化，彻底改写了阅文的行业角色。

从拔剑四顾的攒局者，变成上下通吃的主局者。

这就是当平台和IP之间的生产关系在进入了新时代后，整个行业都将迎来的拐点。

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AI行业有句广为流传的话是这么说的：

「这个时代，平庸所受的惩罚从未如此严厉，而卓越所获的回报也从未如此丰厚。」

OpenClaw引起的割裂现象，也充分说明着同样的逻辑——只有高价值的工作，才烧得起Tokens，并用得上AI的能力，而那些月薪三千的人，哪怕配置齐全，也还是会对着命令框发呆。

阅文显然属于前者，它不存在缺乏价值的困难，而是从来都受限于价值变现的产能不足。

说人话就是，那么多IP资产，每年还在新增，若是没有AI出现，阅文一辈子都没办法把它们全都端上桌来。

所幸的是，因为有了AI，因为AI的能力进步够快，阅文开发IP的效率，也将得到指数级的增长。

比如从去年10月开始，已经有超过100家漫剧工作室为阅文集团的「漫剧助手」付费，并共计生成了超过100万条视频。

多年以来，文娱行业一直在谈内容的产品化，但实际上，内容太难被产品化了，工程师可以用三个晚上把自己的一个想法做成产品——也就是所谓的MVP，最小可行性——然后投放市场快速验证，根据反响再做迭代。

而内容呢？把一篇小说改成剧集，需要计划预算、完成调研、组建团队、确定场地、周期拍摄、后期制作等长期流程，这哪里有产品化的影子？

从长剧到短剧，从短剧到漫剧，从古法到AI，这个不可逆的趋势为阅文解开了有生以来最沉重的那道枷锁，也在真正意义上，得以实现内容产品化的愿景。

以阅文投资的酱油动漫为例，双方共创定下的KPI，是每年上线超过400部漫剧，其中一半以上将由阅文持有的IP改编。

这还只是一家供应商的产能，能激活的沉睡IP就已经远超往年。

是的，AI漫剧有着参差不齐的质量，也不是每个IP都能如期大火，然而产品化的目标就是快速试错，小步快跑，然后基于市场形势去做调整，完全有理由相信，若是漫剧的成绩足够亮眼，再把这个IP升级成大投入的长剧甚至电影，都是可能的。

关键还是在于，是骡子是马，都得先拉出来溜溜，若是连上桌的机会都没有，怀揣璞玉的故事只会逐渐失去可信度。

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至于IP变现是如何日渐丰富起来的，市场上已经涌现出了大量生动的实例。

过去一年里，「谷子经济」多次登上热搜，开遍全国商圈的门店也在投影这个冉冉升起的新兴市场，每年承载着接近2000亿人民币的消费水平。

就在阅文通过AI将小说IP改编成漫剧的同时，设计出来的标准化形象资产原本就能被复用为衍生品，尤其是在吧唧、色纸、挂件这种轻周边的生产上，效率可以天为计量单位。

众所周知，中国是一个制造业大国，生产从来不是瓶颈，需求才是核心痛点，在传统的IP衍生品开发里，高门槛、长周期、重资产的特点，是供需错位的「罪魁祸首」。

所以衍生品市场一直带有「势利眼」的风格，偏向于成熟IP，毕竟从设计到开模再到起量都成本不菲，这又在无形之中拒绝了中腰部IP的孵化。

而AI技术的出现，把全过程都进行了快速的压缩，甚至可以跳过其中的环节——直接从文字跳到AI剧集，将角色IP的音影形象都固定下来，可能几个月就跑完了以往几年的路程。

甚至连拼多多和Shein所推崇的柔性供应链经验，都平移到了中国的IP衍生品行业，市面上的文创一体机已经支持2分钟一键定制的交付体验。

游戏规则的变化——低门槛、短周期、轻量化——也是在适应商品本身的情绪价值输出，原本只停留在纸面上的名字，如今有了独特的形象、定制的声线、甚至能和用户交互，此时再去购买Ta的吊牌，就是一次爱的双向奔赴，而不只是消费主义的沉沦。

早在去年年中发布财报的时候，阅文就揭晓了半年度的IP衍生品业务营收接近2024年全年的成果，所以全年GMV翻倍并不意外，真正值得期待的，是随着AI的发展，还有多少商业化的潜能将会脱缰而出。

是的，对于阅文集团而言，都是如此。

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等到AI技术的突破，固然是阅文的幸运，但后面还应该补上的一句话，是机会只留给有准备的人。

如果阅文没有这些年来的IP积累，如果阅文并未选择全力以赴的浸润AI，那么眼前清晰可见的机会或许根本从一开始就不会存在。

就像爽文里常见的限制器道具，只有主角够强，摘掉它后的反转效果，才会够看，阅文的金山银山，始终都是贯穿中国网文历史的丰富IP，当开采的能力限制被解开了，也就不敢想阅文能有多强了。

水大鱼大，留给阅文的时间，还多着，慢慢看。